Основатель сети диагностических центров «Медскан» Евгений Туголуков предложил оценивать долговую нагрузку компании не по совокупному объему обязательств, а с учетом их структуры. По его словам, аренду, лизинг и акционерные займы при таком расчете учитывать не следует. В результате в «тело долга» он включает около 13 млрд руб. — 6 млрд банковского и 7 млрд публичного долга. EBITDA за последние 12 месяцев, по его оценке, составляет около 5,5 млрд руб, пишет источник.

Однако показатели отчетности «Медскана» существенно выше. Согласно МСФО за 2025 год, кредиты и займы группы составляли 16,02 млрд руб., арендные обязательства — 5,33 млрд, а совокупные обязательства превышали 25,4 млрд руб. При EBITDA 5,01 млрд руб. финансовые расходы достигли 4,62 млрд руб.

В первом полугодии 2026 года кредиты и займы выросли до 16,73 млрд руб., арендные обязательства — до 5,83 млрд. Операционный поток до выплаты процентов составил 2,55 млрд руб., а выплаты по процентам, займам, ЦФА и аренде — 2,25 млрд руб. После них чистый операционный поток составил 284 млн руб. против 545 млн годом ранее.

Отдельный вопрос — акционерные займы, в том числе обязательства перед «Росатомом». Туголуков не включает их в используемый показатель долговой нагрузки, хотя они отражаются в отчетности группы.

При этом «Росатом» учитывается в кредитных оценках «Медскана». АКРА и «Эксперт РА» присваивали группе рейтинг категории A со стабильным прогнозом. В оценке АКРА учитывается вероятность существенной поддержки со стороны «Росатома», имеющего рейтинг AAA (RU). Собственную кредитоспособность группы «Эксперт РА» оценивал на уровне ruBBB+.

Меняется и структура владения: доля «Росатома», согласно данным компании, снизилась с 50% до 45,1%, а Туголуков перевел свою долю из прямого владения на подконтрольное АО «Медицинский актив».

Таким образом, перед IPO инвесторам предстоит сопоставлять заявленный компанией показатель в 13 млрд руб. с полным объемом обязательств, раскрытым в отчетности по МСФО. Разница между этими подходами существенно влияет на оценку долговой нагрузки «Медскана».