Российский рынок корпоративных облигаций в 2026 году демонстрирует динамичное развитие. Объем новых заимствований продолжает увеличиваться, что свидетельствует о сохранении интереса компаний к данному инструменту привлечения финансирования. В первом полугодии объем размещений корпоративных облигаций вырос на 31% год к году и достиг 4,5 трлн руб.
Вместе с тем участники рынка отмечают, что текущие макроэкономические условия требуют от эмитентов повышенного внимания к качеству управления долговым портфелем. В отдельных случаях компании сталкиваются с необходимостью корректировки своих финансовых стратегий. По итогам первого полугодия число эмитентов, допустивших первичный или технический дефолт по облигациям и ЦФА, составило 507, что связано в том числе с активным выходом на рынок новых участников и адаптацией к изменившимся условиям рефинансирования.
Ситуация начала сентября показала, что рынок продолжает жить активной жизнью. За неделю с 7 по 11 сентября было зафиксировано 35 новых дефолтов, самым заметным из которых стало событие в компании «Евротранс» с публичным долгом 36,1 млрд руб. Эксперты связывают такие случаи с общей ситуацией на рынке, где доступ к новому финансированию для ряда компаний остается ограниченным. Показательны в этом отношении истории компаний «Соби-Лизинг», «ПЗ Пушкинское» и «Кириллица», которые не смогли привлечь новое финансирование в запланированном объеме.
Портал Mercora.ru, в свою очередь, отмечал, что фактически вся операционная прибыль компании уходит на обслуживание кредитов. Долговая нагрузка за 2025 год выросла на 28,6%, до 16,02 млрд руб. С учетом этих обстоятельств начался исход инвесторов. Газпромбанк объявил о выходе из капитала дочерней структуры холдинга - «Медскан Лаб», где ему принадлежало 39% акций. Затем «Росатом» сократил присутствие в капитале медицинского холдинга «Медскан», снизив свою долю с 50% до 45,1% с перспективой падения до 41,1%.
С апреля по сентябрь ситуация не улучшилась. Согласно финансовой отчетности, за первое полугодие 2026 года чистый убыток компании составил 780 млн руб., а чистый долг вырос до 21,5 млрд руб. Соотношение чистого долга к EBITDA составляет 3,9х, что является высокой долговой нагрузкой и, по мнению аналитиков, создает проблемы с обслуживанием долга. Облигационный долг «Медскана» за год более чем удвоился: после размещения первого выпуска на 3 млрд руб. в 2025 году в апреле 2026 года компания привлекла еще 3,5 млрд руб., доведя объем публичного долга до 6,5 млрд руб. При росте расходов (2,04 млрд руб. по итогам первого полугодия 2026 года против 1,98 млрд руб. за аналогичный период 2025 года) доходы «Медскана» неуклонно сокращаются. Результат 2024 года - 508 млн руб., 2025 года - 162 млн руб., первого полугодия 2026 года - 73 млн руб.
В настоящее время одной из ключевых проблем для всех участников рынка в 2026 году стали сложности с рефинансированием текущей задолженности. При этом высокая стоимость финансирования особенно сильно давит на компании с большой долговой нагрузкой. По оценке «Эксперт РА», ставки по облигациям эмитентов категории BBB+–B- остаются около 21%. Во второй половине года повышенная волатильность и неопределенность со сроками завершения цикла жестких денежно-кредитных условий будут ограничивать возможности для рефинансирования. Собственный кредитный рейтинг «Медскана» без учета государственной поддержки как раз находится на уровне ruBBB+. Это относит компанию к сегменту заемщиков, для которых стоимость нового финансирования остается повышенной.