Российский рынок IPO за два года показал снижение акций ~70% эмитентов в среднем на 40%. Инвесторы теперь тщательнее оценивают долги и устойчивость бизнеса. Прогноз оживления в начале 2026 года частично оправдался размещением B2B-PTC, но более пяти компаний (включая структуры «Ростелекома» и «Самолёта») перенесли или отменили свои IPO.
Медицинский сектор традиционно стабилен — акции «Мать и дитя» и ЕМС устойчивы. Осенью ожидаются три новых размещения: «Моторика», «Медси» и «Медскан».
«Моторика» (2015 г., киберпротезы, нейроимпланты, дистрибуция). О планах IPO заявила в 2024 г., привлекла 100 млн руб. от венчурного фонда, цель — 3–5 млрд руб. Прибыль 2025 г. — 1,3 млрд руб. (‑21% из‑за переоценки M&A), долг — 2,04 млрд руб. Развивает производство в СНГ, Вьетнаме, Индии, получила 1 млрд руб. господдержки. Зависимость от госконтрактов — фактор риска, но компания прибыльна несколько лет.
«Медси» (138 клиник, лидер рейтинга Forbes, 95,5% у АФК «Система»). Активно расширяется: купила 80% «Александрии» в Нижнем Новгороде, открыла клинику в Таджикистане. IPO анонсировано в 2023 г., pre‑IPO раскрыто в июне 2026 г. — средства пойдут на развитие «Медси» и Cosmos Hotel Group (преимущественно cash‑in). Прибыль 2025 г. — 5,23 млрд руб. (рост с 2,1 млрд), долг — 26,3 млрд руб. Большинство клиник в Московском регионе, что может сдерживать масштабирование.
«Медскан» (65 клиник, активы — Hadassah и Golden Care в Сколково). О планах IPO известно с 2021 г., в 2025 г. заявлено о размещении 10–15% допэмиссии, оценка по IT‑мультипликатору (~х11). Убыток 2025 г. — 3,28 млрд руб. (рост с 1,18 млрд), убыточен пятый год подряд, долг — 25,38 млрд руб. В июне 2026 г. «Росатом» снизил долю с 50% до 45%. Фиджитал‑платформа не запущена, региональные проекты в ряде регионов перенесены или не реализованы, по аренде на Сахалине возбуждено уголовное дело.
Таким образом, «Медси» и «Медскан» — прямые конкуренты, но «Медси» стабильно прибыльна, тогда как у «Медскана» возможен cash‑out для погашения долгов. «Моторика» — прибыльный deep‑tech‑проект с социальной миссией, может стать первым публичным производителем ассистивных технологий в России.